1、雙循環新發展格局引領金融業高質量發展

2020年5月14日，中共中央政治局常委會會議首次提出“構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局”。黨的十九屆五中全會明確提出要加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，并作出重大工作部署。面對百年未有之大變局，及紛亂復雜的國際政治經濟博弈，雙循環新發展格局為金融業未來發展指明了方向。

?點評：新發展格局下，金融發展可著眼于四個層次實現高質量發展：通過金融科技引領，推動金融體系集成創新，服務第四次工業革命；立足新發展理念和新發展格局循環路徑和戰略基點，著力提升金融服務能力；以內外循環相互促進為目標，深化金融業高水平開放，同時注意防控系統性風險；結合國家重大發展戰略，優化金融改革開放布局。

2、金融業精準施策服務打贏疫情防控阻擊戰

在2020年年初突如其來的新冠肺炎疫情面前，中國金融市場中各主體頻出重磅舉措，全力支持抗擊疫情和企業復工復產。人民銀行1月31日專門安排3000億元專項再貸款，支持金融機構向疫情防控重點企業提供優惠利率貸款。2月1日，人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局聯合出臺了《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，進一步強化金融支持疫情防控工作，保障民生和支持實體經濟穩定發展。2月26日，人民銀行增加再貸款再貼現專用額度5000億元，同時，下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%，支持企業有序復工復產。3月16日，人民銀行實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點；4月15日和5月15日又分兩次對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率共計1個百分點，共釋放長期資金約4000億元。3月31日，人民銀行增加中小銀行再貸款再貼現額度1萬億元，進一步實施對中小銀行定向降準，強化對中小微企業普惠性金融支持。各銀行業、保險業、證券業金融機構積極做好全方位金融服務工作，精準施策，全力以赴為打贏疫情防控阻擊戰貢獻力量。

?點評：新冠肺炎疫情的暴發對各行各業都造成了巨大沖擊，作為支持實體經濟的重要力量，金融業在應對疫情沖擊、支持復工復產等方面發揮了核心作用。在黨中央、國務院的正確領導和各方努力下，中國成為最早從新冠肺炎疫情中恢復的世界主要經濟體，也成為2020年唯一實現經濟正增長的主要經濟體。

3、創新直達實體的貨幣政策工具穩企業保就業

2020年6月1日，結合疫情防控和經濟恢復不同階段面臨的主要問題，中國人民銀行公布創設兩個直達實體經濟的貨幣政策工具：普惠小微企業貸款延期支持工具和普惠小微企業信用貸款支持計劃，進一步完善結構性貨幣政策工具體系，增強對穩企業、保就業的金融支持力度。人民銀行分別提供400億元和4000億元的再貸款資金，前者通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂利率互換協議的方式，鼓勵地方法人銀行對普惠小微企業貸款“應延盡延”；后者通過SPV與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計劃合同的方式，向地方法人銀行提供優惠資金支持，提高小微企業信用貸款比重。

?點評：此次創新直達實體經濟的貨幣政策工具有以下特點。其一，市場化，人民銀行提供的4400億元再貸款資金并不直接提供給企業，而是向金融機構提供激勵，信用風險仍由商業銀行承擔，人民銀行并不承擔信用風險。其二，普惠性，只要是符合要求的銀行在對普惠小微企業辦理貸款延期或者發放信用貸款時均可享受支持。其三，直達性，兩項政策工具通過其創設的SPV與銀行簽訂利率互換協議及信用貸款支持協議，促進貨幣政策操作與銀行對企業的金融支持直接聯系，確保了調控的精準性。

4、貸款市場報價利率（LPR）改革取得重要成效

自2019 年 8 月 17 日中國人民銀行改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制以來，貸款利率市場化改革不斷深化。一是LPR充分體現了市場化特征。LPR報價逐步下行，發揮了方向性和指導性作用。二是LPR已經成為銀行貸款利率的定價基準。金融機構絕大部分新發放貸款已將LPR作為基準定價，2020 年 3 月 1 日，存量浮動利率貸款定價基準轉換工作如期啟動，按市場化、法治化原則有序推進，2020年8月末順利完成，轉換率超過92%。三是貨幣政策操作向貸款利率傳導的效率明顯增強。貸款利率隱性下限被完全打破，銀行內部定價和傳導機制的市場化程度顯著提高。四是以改革的辦法促進降低貸款利率成效顯著。企業貸款利率明顯下行，銀行對中小微企業的支持力度持續加大，金融結構進一步優化。五是LPR利率衍生品市場迅速發展，金融機構利率風險管理手段不斷豐富。

?點評：LPR形成機制改革是利率市場化改革的關鍵一環，有利于暢通貨幣政策傳導機制，對未來商業銀行的資產負債管理能力、風險定價能力也提出了更高的要求。打破貸款利率隱性下限是打通利率市場化改革“最后一公里”的第一步，作為政策制定者的中央銀行和傳導者的商業銀行，未來還有很長的路要走。

5、注冊制推行為資本市場改革奠定制度基礎

2020年4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》。6月12日，證監會發布《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》《創業板上市公司證券發行注冊管理辦法(試行)》《創業板上市公司持續監管辦法(試行)》和《證券發行上市保薦業務管理辦法》，與此同時，證監會、深圳證券交易所、中國證券登記結算公司、證券業協會等發布了相關配套規則，創業板改革和注冊制試點啟動。注冊制的推行，也為新三板推出轉板機制奠定了制度基礎。6月3日，證監會發布《關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》，明確符合條件的新三板掛牌公司可以申請轉板到上海證券交易所科創板或深圳證券交易所創業板上市。7月27日，新三板精選層設立暨首批企業晉層儀式在北京舉行，多層次資本市場之間的聯系更加順暢。注冊制及新三板轉板機制有利于提升市場活躍度，強化市場約束，充分發揮市場調節和市場價值發現功能。

?點評：注冊制改革是資本市場基礎制度改革的重要一環，它不僅僅是股票發行制度自身的變化，更是“牽一發而動全身”的改革。以注冊制改革為龍頭，統籌推進交易、退市、再融資和并購重組等關鍵制度創新，改進各領域各環節的監管，著力提升上市公司質量，對于夯實市場平穩健康發展的基礎具有重大意義。

6、法定數字貨幣試點步伐不斷加快

2020年，中國人民銀行數字貨幣（DC/EP）的試點步伐不斷加快，先后在深圳、蘇州、雄安、成都四地啟動內部封閉試點測試。為了進一步擴大數字人民幣測試的應用場景，10月9日，深圳市政府聯合人民銀行開展數字人民幣紅包試點，面向5萬名本市中簽人員發放總額為1000萬元的數字人民幣紅包；12月5日，蘇州市人民政府也向10萬名中簽市民發放了總計2000萬元的數字人民幣紅包。

?點評：發行數字貨幣可以降低傳統紙幣發行、流通的高昂成本，提升經濟交易活動的便利性和透明度，減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為，提升人民銀行對貨幣供給和貨幣流通的控制力。依托數字經濟應用和技術的優勢，中國有望在全球貨幣數字化浪潮中占據有利地位。

7、金融業高水平對外開放持續推進

2020年，我國金融業對外開放步伐進一步加快。分別自2020年1月1日、4月1日、12月1日起，取消期貨公司、基金管理公司、證券公司外資股比限制。6月19日，友邦保險上海分公司改建為獨資人身保險公司，名稱為“友邦人壽保險有限公司”，中國首家外商獨資人身保險公司正式誕生。6月，證監會依法核準摩根大通期貨為我國首家外資全資控股期貨公司。8月28日，美國運通在華合資子公司連通技術服務有限公司在杭州正式揭牌。

?點評：在國際化、市場化、法治化的原則下，我國主動有序的金融業高水平開放邁入新階段，一系列擴大金融業開放措施的落地，為經濟高質量發展提供了堅實支撐。下一階段，金融部門將確保各項已經宣布的開放措施落地，推動全面落實準入前國民待遇加負面清單管理制度，實現制度性、系統性開放。同時，更加注重風險防控，加強宏觀審慎管理，完善風險防控體系，結合中國的國情，并參考國際上的最佳實踐，完善監管標準、會計準則等制度和安排，使監管能力和開放水平相適應。

8、金融行業基礎性法規修訂

2020年3月1日，新《證券法》開始施行。新《證券法》作出了全面推行證券發行注冊制度、證券交易制度、投資者保護制度、信息披露等一系列新的制度改革完善。10月16日，人民銀行發布《中華人民共和國商業銀行法（修改建議稿）》。該修改建議稿整合后新設或充實了公司治理、資本與風險管理、客戶權益保護、風險處置與市場退出等章節內容。這是《商業銀行法》繼1995年施行，2003年、2015年修訂之后的第三次修訂。10月23日，中國人民銀行發布《中華人民共和國中國人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》，內容涉及規定人民幣包括實物形式和數字形式，為發行數字貨幣提供法律依據；建立宏觀審慎政策框架，明確宏觀審慎政策目標，以加強逆周期調節和穿透式監管為重點，健全金融機構逆周期資本緩沖、風險準備金、壓力測試等宏觀審慎政策工具箱；等等。一系列基礎性法規的修訂與實施優化了我國金融市場平穩運行的法律環境。

?點評：2020年國內金融法律制度框架進一步完善，夯實了金融體系更好地服務實體經濟的法制基礎。《中國人民銀行法》《商業銀行法》和《證券法》等是國內金融體系基礎性的法律制度，是貨幣政策體系、商業銀行發展規范以及證券行業發展規范等的根本大法。一方面，相關法律的修改是適應國內發展新格局和經濟金融發展新階段的必要之策，是匹配國際金融標準變化和發展趨勢的必要手段；另一方面，國內金融穩定和金融安全需要更加扎實有效的法律制度保障，是金融管理部門主要適應金融創新發展、匹配金融風險防范、健全金融監管體系、完善監管政策工具的改革實踐。

9、金融科技及互聯網金融監管政策不斷完善

2020年在持續加強互聯網金融風險專項整治的同時，監管部門更加側重完善互聯網金融長效監管機制建設。相繼發布《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》以及《互聯網保險業務監管辦法》，并在上海等六市（區）擴大金融科技創新監管試點。

?點評：雖然互聯網金融在發展初期暴露出一些問題，但在一定程度上提高了金融服務的效率和可得性，是踐行普惠金融的重要載體，而金融科技也代表著金融業發展的重要趨勢和方向。隨著互聯網金融風險專項整治的不斷推進，下一步更重要的是補足監管空白，規范行業發展，建立適應金融科技發展的長效監管機制。

10、金融風險處置穩妥有序

2020年4月29日，蒙商銀行獲批開業，承接包商銀行總行及內蒙古自治區內各分支機構的相關業務，包商銀行接管工作取得階段性進展；7月17日，銀保監會接管天安財產保險公司、華夏人壽保險公司、天安人壽保險公司、易安財產保險公司、新時代信托公司、新華信托公司六家機構，12月22日接管四川信托，中小金融機構風險進一步得到有序穩妥處置。隨著互聯網金融風險專項整治工作的不斷推進，圍繞P2P網貸為主的風險處置進收尾階段。11月中旬，實際運營的P2P網貸機構全部歸零，網絡平臺業務進入根本性的轉折階段，推動互聯網金融風險市場出清。

?點評：2020年在多種因素疊加作用下，國內金融風險事件較多，金融風險應對處置的要求較高。金融監管當局在系統性金融風險防控的政策要求下，采用攻堅戰策略，通過多種政策安排、防控手段和政策工具，有效處置多行業、多類型和多主體風險事件。多樣化金融風險的穩妥處置維護了市場正常交易秩序，為金融機構有效服務實體經濟和社會經濟健康發展奠定了堅實基礎。過去3年，系統性金融風險重點環節、重點領域的處置有力，國內系統性金融風險的壓力有所緩釋，2020年包括重大金融風險在內的攻堅戰取得了階段性成果。但是，在新冠肺炎疫情全球大流行、單邊主義政策凸顯以及內外風險因素共振可能性加大的情況下，系統性金融風險仍需長期警惕，系統性金融風險防控仍是金融工作永恒主題。■

本文來源：《中國金融》

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